一文看懂中国芯片行业发展情况

庞大信息社会的根基是一枚枚小巧的集成电路,通常被人们称为芯片。别看芯片身材小,他们喂养着现代工业,手机、电脑、家电、高铁、电动车、机器人、医疗仪器等离开他们根本无法运转。芯片(集成电路)制造技术是当今世界最高水平微细加工技术,是全球高科技国力竞争的战略必争制高点。

西方发达国家一直对出口到中国的集成电路制造装备和材料以及工艺技术严格审查和限制。这对我国集成电路产业发展构成了严重制约,问题日益凸显。与此同时,随着我国国民经济的快速发展尤其是信息化进程的加快,对集成电路产品的需求持续快速增长,2006年开始,集成电路产品超过石油成为我国最大宗进口产品,2013年至今,每年进口额均超过2000亿美元,逐年递增

2008年,我国启动实施极大规模集成电路制造装备及成套工艺国家科技重大专项(简称集成电路装备专项)。10年来,集成电路高端制造装备和材料从无到有填补产业链空白,制造工艺与封装集成由弱渐强、走向世界参与国际竞争,集成电路产业开始驶入自主创新发展的快车道。

鉴于下游 IC 设计业快速成长带来晶圆代工刚需,大陆代工厂产能规模及本地化优势依旧稳固,光大证券认为:大陆晶圆代工厂通过把握现有制程市场仍能实现快速成长,预计未来三年大陆晶圆代工业复合增速在 15%以上。

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一、集成电路产业收政策红包,或加速国产化进程

俗称芯片行业的集成电路产业,其重要性可以用工业粮食来形容。然而,集成电路(芯片)行业是我国发展的痛点之一,是我国进口额最大的商品,连续四年进口额超2000亿美元。没有自己的中国芯,也是国家安全的重大隐患。因此,国家多年来在税收、资金补贴等政策扶持该产业发展。尽管当前产业技术实现多点突破,产业链各方面得到全面提升,但仍然存在整体技术水平不高、核心产品创新不力、严重依赖进口等问题。

2010-2017年中国集成电路产量、增速:

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在政策加持、进口替代利好的强烈预期下,集成电路及相关板块持续上涨,仅3以来,芯片概念、集成电路和半导体及元件板块指数涨幅均超10%

(一)集成电路国产化迫在眉睫

尽管我国是半导体消费大国,但长期以来相关产品严重依赖进口,进口额逐年攀升。而比巨额进口费更令人担忧的是芯片严重依赖西方发达国家带来的国家信息安全和国家战略压力。作为国家的工业粮食,芯片几乎是所有设备的心脏。如果一味依赖外国的产品,不能在芯片上实现独立自主,国家信息安全必将时刻处于威胁之下。随着外部贸易环境恶化,对于关乎国民经济和国家安全的战略型产业,半导体领域的进口替代迫在眉睫。

(二)国产化空间巨大,但也面临技术突破难题

国内集成电路产业销售增长迅速。在设备领域,中国电子专用设备工业协会副秘书长金存忠指出,2018-2020年国产集成电路设备销售的年均增长率将超过15%。到2020年销售额将达到50亿元左右。20181月中国半导体销售额增长18.3%,并有持续增长趋势。根据《中国制造2025》规划,到2025年中国集成电路自给率提升到70%。但目前我国上游相关电子材料自给率低,国产化替代空间巨大。

这对集成电路产业来说无疑是利好的,但中国该产业尚处于起步阶段,通过海外并购是实现迭代升级的重要途径,而愈演愈烈的贸易保护主义限制了相关领域的技术转让等,如果这些领域完全靠自主研发,势必将使得我国快速突破核心技术的难度成倍增加。

因此,税收政策是鼓励企业向更高制程与更先进工艺的集成电路产业投资,重点扶持优质半导体产业资产。通过鼓励与引导国内集成电路理性投资,进而推动集成电路产业健康有序发展。减免税收政策增厚公司盈利空间,反哺公司资金再投入带来的技术提升与盈利能力增长,从而缩短我国半导体产业和国外先进产业之间的差距。

二、国家队频现A股集成电路上市公司股东名单

在市场需求的牵引和国家政策的推动之下,20149月国家集成电路产业基金成立,为行业发展提供急需的资金支持。同时,相关公司也频现汇金、证金、社保基金等国家队身影。

(一)产业基金在A股市场扮演产业扶持和财务投资双重角色

国家集成电路产业投资基金是由国开金融、中国烟草总公司、中国移动、上海国盛等知名股东共同出资设立,重点投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业,实施市场化运作、专业化管理。截至2017年底,大基金首期募集资金1387亿元已基本投资完毕,累计有效决策投资67个项目,涉及上市公司23家。目前大基金的投资覆盖了集成电路制造、封装测试、设计、设备、材料、生态建设以及第三代半导体、传感器等领域,实现了产业链上的完整布局。

对于A股上市公司,产业基金扮演着产业扶持和财务投资的双重角色,采用在一级市场和二级市场同步推进的方式。在一级市场,大基金向华天科技子公司西安公司投资5亿元,持有西安公司27.23%股权;同时还是是士兰微生产线的重要投资股东之一,在士兰微8英寸产线上投资了6亿元。在二级市场,目前产业基金持有国科微比例最高达到15.79%,位居第二大股东;在通富微电、北斗星通、三安光电、兆易创新的持股比例也超过10%;另外分别持有长电科技、晶方科技9.54%9.32%股权;在北方华创和长川科技均持股7.5%。产业基金还将参与长电科技、万盛股份、景嘉微、雅克科技、耐威科技等公司的增发。此外,大基金还进入国科微、兆易创新、三安光电三家公司的前十大流通股东名单。

(二)51家集成电路上市公司前十大流通股东现国家队身影

除了国家集成电路产业投资基金外,证金、汇金、社保基金等国家队也纷纷布局集成电路产业。目前,A51家上市公司的前十大流通股东中出现了国家队的身影。

三、工业粮食”+国产化或成板块投资逻辑

中国已是全球半导体最大的销售市场,而半导体芯片又被称为工业粮食,其对一个国家的重要性可想而知。因此,近年国家对行业的政策支持力度也是空前的。我国半导体贸易逆差持续维持1600亿美元高位,进口替代是大势所趋。在此次贸易争端的条件下,相关领域将会受到国内政策的大力扶植,从而也有了中长线配置的逻辑和依据。

2010-2019E本土芯片供应与需求量对比(单位:十亿美元):

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资料来源:公开资料《2018-2024年中国半导体光电器件行业竞争态势及投资战略研究报告》

中国IC设计市场规模及其占比(单位:十亿美元)

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2017年全球集成电路晶圆代工前十大企业中,中国台湾地区占到4家,中国(大陆)占到2家,韩国占到2家,美国和以色列各占到1家。

展望2018年全球集成电路晶圆代工,除10纳米制程的发力外,7纳米制程节点已启动将带来晶圆代工产值的增长。其次是在5G和电动车市场需求的驱动下,第三代半导体材料(SiCGaN)产品的开发(如台积电)GaN的代工服务和X-FabSiC晶圆代工将在2018年一季度有所贡献。再次是世界半导体市场在2018年仍有一定幅度的增长期,再加上中芯国际在28纳米制程良品率和高阶金属闸上的突破定有较大的收获(主要客户源在中国大陆)等,将会比2017年有较理想的增长。


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